自我管理+受托管理

内部受托、外部受托。

外部受托，1、普通合伙人责任比较大，规避风险，另行设立私募股权基金管理人。

2、规避外资监管

3、地方引导基金（双落地）

非上市公司+上市公司定向发行

特点：封闭式基金

可以扩募、组合可以扩募

期限不少于5年，结构灵活，有限合伙+契约嵌套。

类型：

税收安排：

税收透明体、创业税收优惠。

监管框架：

《证券投资基金法》

《私募基金管理暂行办法》征求意见未生效

《私募基金监督管理暂行办法》

资产管理业务：代客理财

   机构监管+ 国务院金融稳定发展委员会

   人民银行

平行投资载体

连结投资载体

人民银行-资产管理新规 去刚兑、去杠杆、去嵌套

私募基金管理-资格取得

首次交割日：到账日

投资期：3-4年+2年退出期；4+3/5+2。

二次交割日：扩募到账日，需要新投资人补充利息成本。

资管新规

刚性兑付-不能提供保本保收益的安排

封闭型基金

双GP

外部委托管理 存在关联关系

1、收益分配条款、风险分配条款是任何合同之中的核心条款。

QIB的金融资产不包括汽车、房屋等不动产。

适当性要求：匹配推介产品，“卖者尽责，买者自负。”

根据最终的《国有资产评估管理办法（2020修订）》，政府投资基金没有被纳入。

证监会对私募基金监管的历程：

最早期由发改委监管，因为开成创业投资基金而不是金融产品。

但在全球范围内，认定为金融产品，由证券监管部门进行监管。

私募

私募或公募—资金募集—资金集合体（契约、公司、合伙企业）——管理人受托管理——对外投资（股权、证券、其他）

私募投资者——有风险识别和承担能力，最低投资100万

私募证券投资基金结构化的特殊安排：

结构化要求优先级投资人和劣后级投资人“利益共享、风险共担”，同盈同亏，极端化收益分配比例：3:7

单只基金只能采取一种业绩报酬计提方法，业绩报酬计提间隔不少于3个月，比例不得超过业绩报酬计提基准以上投资收益的60%。

私募证券投资基金是可以重仓某一只股票的 但公募基金不可以

3.私募基金的自律监管体系

基金业协会一开始是监管公募基金的，《证券投资基金法》第十章明确了私募仅仅监管的法律依据

（2）监管的范围

• 登记——会员管理、人员管理
• 备案
• 事中——持续信息披露、舆情监测、中登数据交换、优化行业生态
• 事后——投诉、纠纷、自律检查、纪律处分

• 律师事务所：提供法律意见书（尽调资格、重大事项变更专项法律意见书、入会、异常经营等）
• 会计师事务所：管理人年度审计、私募基金年度审计

4.私募基金的发起设立

（1）管理人启动工作（半年）

——取得私募基金管理人资格，需要在基金业协会申请（条件：高管人员、从业资格要求、内控要求、资本金、场所要求等等）需要律所出具法律意见书。

（2）发起设立基金产品（3-5个月）

• 产品设计——投资标的和资金来源两个方向进行判断（结构化、杠杆率、投资方式、投资方向）
• 基金合同——聘请律师草拟合同（风险释明、产品分级、投资人分类、登记匹配）
• 有销售资格第三方

• 私募证券基金管理人

• 私募股权、创业基金管理人

• 私募其他基金管理人

• 私募配置基金管理人

5.私募基金组织形式的选择

（1）契约型基金

——不具备民事法律实体地位，没办法自己管理，必须委托管理人，比如私募证券基金

（2）有限合伙型基金

——签署合伙协议，办理工商变更登记；

（3）公司型基金

私募证券基金与公募基金一样，多投资标准产品

结构化要求具有中国特色